正文 第132章 衍生交易
不到三个月,AC投资就为GS设计出可以做空CDO的产品——CDS（信用违约掉期）。
GS答应卖给丹.塞西尔一亿元CDS，让丹感到意外的是，这家投资银行突然转变了想法,自己也想要在这个对赌市场里面分一杯羹。
过了一个月，越来越多的金融机构打电话给他，问他能不能卖掉手头的CDS。
“他们怎么像突然转了性一样,一开始不是坚定认为房地产市场没有任何问题吗？”塞西尔打电话问和自己关系好的GS高层，“发生了什么事？”
“你不知道是谁在为你做这个东西吗？”对方大声说道,“AC投资在为你设计你手中的信用违约掉期，这家公司哪怕就是推出一堆狗屎,市场也会疯抢的。”
“什么？”丹.塞西尔大为震惊，“我完全不知道,我只找过你们。”
“老兄，华尔街没有秘密，这句话我已经和你说过很多次了，更何况我们的老板和AC的老板两个人是那种关系。”
“……”
“你不会以为只有你一个天才想到这些吧？拜托，丹,你又不是这里最聪明的那一个人。”
这话倒是没有什么问题，丹.塞西尔知道,他们之间还有许多怪物。
他低头，仔细看了眼这个所谓的CDS产品的合同。
它不是一种金字塔结构。
相反,它像一个十字架。
左边是买方，右边是卖方,中间是一条细长的合约通道，垂直地穿向下方,钉死在某个参考债务之上,可能是一笔房贷、一笔企业债,或者一组早已被分割打包过数次的衍生债权。
只要参考债务发生违约，通道即刻被点燃，赔偿机制启动，卖方必须履约，就像是在应验某种预言。
细长通道并不只连接一个债务实体，它可以无止境地扩展、复制、叠加，容纳无数个债务切片，房贷、车贷、信用卡欠款、企业债、甚至别的CDO——债务的平方，债务的N次方，都可以压缩到其中。层层嵌套如镜中之镜，倒影之下仍是债务，永无止境。
仿佛是上帝亲手勾画的几何图谱，用来测试人类理性极限的装置。
塞西尔不知道该如何形容他的想法，他本人想要对赌房贷市场，这当然已经足够惊悚，也使他相信自己是个天才，疯狂而孤注一掷。但他只是提出了自己的想法——想要做空，想要对赌，想要压上一切，一夜暴富。
而AC给他的东西远不止如此。
“有什么办法帮我约见AC的老板吗？”塞西尔急迫地问。
“你要见她做什么？”
“我想见她。”
“好吧，我来给你想想办法。”
**
直到9月，丹.塞西尔才约到了海莉卡拉季奇的时间。
他驱车前往长岛，汽车穿过一条绿意缠绕的长道，车轮在碎石路上发出细碎的声响，路边偶尔掠过高大的雪松与修剪整齐的黄杨树，天边晕染着一层温柔的金色，光线斜照进林间，从叶片的细碎中洒下。
塞西尔下车，仰望卡拉季奇家族那座白色的别墅时，突然想到了菲茨杰拉德在《了不起的盖茨比》中的描述——“我也情不自禁地朝海上望去——什么都看不出来，除了一盏绿灯，又小又远，也许是一座码头的尽头。”
他也在遥望着那盏绿灯。
海莉在华尔街不是一个以铺张浪费、奢靡无度而闻名的人。她的住所并不大，没有恢弘如宫殿般的庄园建筑群，别墅隐秘在高大的篱笆后，花园精致整洁，门口有一尊天使雕像喷泉，正向外涌动着清澈的水流。
“塞西尔先生。”她的助理伊丽莎白从门廊下匆匆走过来，“请进来，你有三十分钟时间。”
她低头，看了一眼腕间的女士钟表：“我们的老板本来打算在办公室见你，但她今天下午的飞机到柏林去见德意志银行的总裁，所以只能临时换到家里，希望你不要介意。”
“我的荣幸。”丹连忙说，“希望不会为她带来什么麻烦。”
伊丽莎白抿唇微微一笑：“老板的妹妹在家，除此之外，没有别人，你不用太担心，她是一个很好说话的人。”
塞西尔扯了扯唇角：“但愿吧。”
在行业内，卡拉季奇是个传奇人物，十年时间里她从一个一文不名的垃圾股票销售员爬到了上流社会顶层，赚的钱是成串看不见底的数字，她也是地球最富有的一批人之一，每一个有着和她相同的背景或工作经历的人都想复刻她的成功路线，可惜，并没有其余的年轻人能做到像她一样成功。
“这边。”伊丽莎白推开一扇门。
眼前豁然开朗。
这是一个圆弧形的会客厅，挑高或许有三层楼那么高，被大片落地玻璃包围，窗外是生机勃勃的绿意，蓬勃而丰饶，连绵的翡翠织毯一直延伸到远处，最终被远处蔚蓝色的大西洋海岸收拢在地平线上。
屋子正中间摆放着一架钢琴，年轻的金发女孩正反坐靠在琴键边缘说着什么，被他的到来打断，好奇地看过来，往后微微一养，露出正坐在窗边的一个身影。
“你的客人到了。”那个年轻的女孩笑了起来，“你好啊，先生。”
塞西尔连忙向她问好：“你好，安娜小姐。”
“你们聊。”安娜站起来，“我不打扰你们说话。”
她施施然向外走去。
塞西尔来不及感慨卡拉季奇家女孩的美貌，因为他很快就要面对海莉，而他只有三十分钟。
“塞西尔先生。”海莉坐在原地，没有动，温声问道，“你想和我说什么？”
“我想问……”
“CDS”
“对，CDS.”塞西尔咽了口唾沫，“Gordon&Stein卖给我的那些东西。”
“你不喜欢吗？”海莉微笑着看着他，“你去Gordon&Stein，告诉他们你想要做空房地产市场的时候想要的不就是这样一份合约？如果有一天房贷市场崩盘，CDO的价格下跌，你持有合同，可以去找Gordon&Stein要钱，我听说你买了一个亿？你找Gordon&Stein的理由是因为觉得只有他们能赔得起钱么？”
她一句话刚说完，塞西尔冷汗淋漓。
华尔街果然没有秘密。
五月的时候他还感慨自己是个天才，竟然发现房贷市场中存在着巨大的“隐患”，他甚至沾沾自喜以为自己掌握了财富密码，却没有想到他做的任何事对于眼前这个女人来说都像是透明一样。
“不用那样看着我，好像我是魔鬼一样。”海莉淡淡扫过他的眼神就知道他在想什么，“你很好奇为什么我能猜到你在想什么？为什么我知道你的持仓多少？”
“华尔街没有秘密。”
“是，华尔街没有秘密。”
“我以为我是在和投资银行做生意，但是他们什么都告诉了你。”
“Gordon&Stein的高层不是傻子。”海莉被他的话逗笑，“你找他们对赌，他们难道不会怀疑你为什么会想要对赌地产市场？”
“他们没有那么聪明。”
“噢，这倒是事实。”海莉看了眼手上的指甲，“他们确实没有，但他们知道评估风险的事情要交给专业的团队来做，这样可以保证他们立于不败之地。”
“你认为房贷市场会崩塌吗，卡拉季奇女士。”
“我不对此作出评价，因为我并没有持有多少CDO，尽管有时候我也会在设计投资组合过程把抵押债券纳入，但这并不是我很喜欢投资的领域，崩塌或者不崩塌，对我来说都不影响什么。”
“可是你一直在帮助投资银行设计复杂的债券产品。”
“设计不代表自己持有，先生。”海莉用欣赏的目光看着眼前这个已经能算得上年轻的对冲基金创始人，“我满足客户的需求，无论他们向我索要什么，我都会尽可能满足他们。再者，我和华尔街绝大多数大型机构的负责人关系都非常不错，有时候，真的很难找理由拒绝我的朋友们。”
“这正是我想来见您的原因。”塞西尔谨慎地说道，“我想知道，您是否会为Gordon&Stein规避赔付的风险？”
海莉难得沉默了几秒。
塞西尔想要做空房地产，但他对赌的对象是Gordon&Stein，他此前那样自信，是因为相信在投资银行冗重的框架内，没有人会发现意识到他想要做什么。但Gordon&Stein显然不是一家普通的投资银行，AC加入后，卡拉季奇是否会为她的客户牟取利益，从而利用产品的复杂性将风险转嫁给对赌的他？
不能确定。
大名鼎鼎的极光资本以风险资产识别与管理而闻名，他们的团队很有可能察觉到当下债券市场的高风险。
“你很聪明。”海莉淡淡道，“不过你的担心是没有必要的，即便我的团队为Gordon&Stein转移风险，那个倒霉蛋也不会是你。”
塞西尔张了张嘴，没有出声。
他没敢问哪个倒霉蛋是谁。
但海莉主动告诉了他。
“市场上有很多保险公司愿意站在你的对立面，塞西尔先生，不费吹灰之力就能找到一家愿意卖出保单的公司，不过具体选择谁，是怀特加西亚抉择的，他找到了GSI（GlobalSecurityInsurance全球安信保险），并说服了他们。”海莉笑盈盈地道，“GSI认为他们能从开发做空房贷市场的衍生品中赚到至少5亿美元，其实对于他们来说，这笔交易的盈利并不算多，但他们依然愿意提供这份保单，我的团队完善了中间的内容。你看，你根本不用担心你此前提到的问题，因为即便GS那里拿不到钱，你还可以去找安信保险，那可是——”
“全球最大的保险集团。”塞西尔喃喃。
“没错。”海莉微笑。
“老板，我们要出发了。”伊丽莎白敲门提醒。
“好的。”海莉站起来，亲和且温柔地说道，“你应当没有疑惑了吧，塞西尔先生，那么，再见。”
【作者有话说】
对于次贷市场，海莉和之前《有钱》文中的主角莱伊的立场不一样，海莉不会参与太多交易，她持有cds只是一种对冲方式而已，她本身没有过多涉足次贷市场，就算有也只是作为中介商存在，莱伊也不会再出场。
GS答应卖给丹.塞西尔一亿元CDS，让丹感到意外的是，这家投资银行突然转变了想法,自己也想要在这个对赌市场里面分一杯羹。
过了一个月，越来越多的金融机构打电话给他，问他能不能卖掉手头的CDS。
“他们怎么像突然转了性一样,一开始不是坚定认为房地产市场没有任何问题吗？”塞西尔打电话问和自己关系好的GS高层，“发生了什么事？”
“你不知道是谁在为你做这个东西吗？”对方大声说道,“AC投资在为你设计你手中的信用违约掉期，这家公司哪怕就是推出一堆狗屎,市场也会疯抢的。”
“什么？”丹.塞西尔大为震惊，“我完全不知道,我只找过你们。”
“老兄，华尔街没有秘密，这句话我已经和你说过很多次了，更何况我们的老板和AC的老板两个人是那种关系。”
“……”
“你不会以为只有你一个天才想到这些吧？拜托，丹,你又不是这里最聪明的那一个人。”
这话倒是没有什么问题，丹.塞西尔知道,他们之间还有许多怪物。
他低头，仔细看了眼这个所谓的CDS产品的合同。
它不是一种金字塔结构。
相反,它像一个十字架。
左边是买方，右边是卖方,中间是一条细长的合约通道，垂直地穿向下方,钉死在某个参考债务之上,可能是一笔房贷、一笔企业债,或者一组早已被分割打包过数次的衍生债权。
只要参考债务发生违约，通道即刻被点燃，赔偿机制启动，卖方必须履约，就像是在应验某种预言。
细长通道并不只连接一个债务实体，它可以无止境地扩展、复制、叠加，容纳无数个债务切片，房贷、车贷、信用卡欠款、企业债、甚至别的CDO——债务的平方，债务的N次方，都可以压缩到其中。层层嵌套如镜中之镜，倒影之下仍是债务，永无止境。
仿佛是上帝亲手勾画的几何图谱，用来测试人类理性极限的装置。
塞西尔不知道该如何形容他的想法，他本人想要对赌房贷市场，这当然已经足够惊悚，也使他相信自己是个天才，疯狂而孤注一掷。但他只是提出了自己的想法——想要做空，想要对赌，想要压上一切，一夜暴富。
而AC给他的东西远不止如此。
“有什么办法帮我约见AC的老板吗？”塞西尔急迫地问。
“你要见她做什么？”
“我想见她。”
“好吧，我来给你想想办法。”
**
直到9月，丹.塞西尔才约到了海莉卡拉季奇的时间。
他驱车前往长岛，汽车穿过一条绿意缠绕的长道，车轮在碎石路上发出细碎的声响，路边偶尔掠过高大的雪松与修剪整齐的黄杨树，天边晕染着一层温柔的金色，光线斜照进林间，从叶片的细碎中洒下。
塞西尔下车，仰望卡拉季奇家族那座白色的别墅时，突然想到了菲茨杰拉德在《了不起的盖茨比》中的描述——“我也情不自禁地朝海上望去——什么都看不出来，除了一盏绿灯，又小又远，也许是一座码头的尽头。”
他也在遥望着那盏绿灯。
海莉在华尔街不是一个以铺张浪费、奢靡无度而闻名的人。她的住所并不大，没有恢弘如宫殿般的庄园建筑群，别墅隐秘在高大的篱笆后，花园精致整洁，门口有一尊天使雕像喷泉，正向外涌动着清澈的水流。
“塞西尔先生。”她的助理伊丽莎白从门廊下匆匆走过来，“请进来，你有三十分钟时间。”
她低头，看了一眼腕间的女士钟表：“我们的老板本来打算在办公室见你，但她今天下午的飞机到柏林去见德意志银行的总裁，所以只能临时换到家里，希望你不要介意。”
“我的荣幸。”丹连忙说，“希望不会为她带来什么麻烦。”
伊丽莎白抿唇微微一笑：“老板的妹妹在家，除此之外，没有别人，你不用太担心，她是一个很好说话的人。”
塞西尔扯了扯唇角：“但愿吧。”
在行业内，卡拉季奇是个传奇人物，十年时间里她从一个一文不名的垃圾股票销售员爬到了上流社会顶层，赚的钱是成串看不见底的数字，她也是地球最富有的一批人之一，每一个有着和她相同的背景或工作经历的人都想复刻她的成功路线，可惜，并没有其余的年轻人能做到像她一样成功。
“这边。”伊丽莎白推开一扇门。
眼前豁然开朗。
这是一个圆弧形的会客厅，挑高或许有三层楼那么高，被大片落地玻璃包围，窗外是生机勃勃的绿意，蓬勃而丰饶，连绵的翡翠织毯一直延伸到远处，最终被远处蔚蓝色的大西洋海岸收拢在地平线上。
屋子正中间摆放着一架钢琴，年轻的金发女孩正反坐靠在琴键边缘说着什么，被他的到来打断，好奇地看过来，往后微微一养，露出正坐在窗边的一个身影。
“你的客人到了。”那个年轻的女孩笑了起来，“你好啊，先生。”
塞西尔连忙向她问好：“你好，安娜小姐。”
“你们聊。”安娜站起来，“我不打扰你们说话。”
她施施然向外走去。
塞西尔来不及感慨卡拉季奇家女孩的美貌，因为他很快就要面对海莉，而他只有三十分钟。
“塞西尔先生。”海莉坐在原地，没有动，温声问道，“你想和我说什么？”
“我想问……”
“CDS”
“对，CDS.”塞西尔咽了口唾沫，“Gordon&Stein卖给我的那些东西。”
“你不喜欢吗？”海莉微笑着看着他，“你去Gordon&Stein，告诉他们你想要做空房地产市场的时候想要的不就是这样一份合约？如果有一天房贷市场崩盘，CDO的价格下跌，你持有合同，可以去找Gordon&Stein要钱，我听说你买了一个亿？你找Gordon&Stein的理由是因为觉得只有他们能赔得起钱么？”
她一句话刚说完，塞西尔冷汗淋漓。
华尔街果然没有秘密。
五月的时候他还感慨自己是个天才，竟然发现房贷市场中存在着巨大的“隐患”，他甚至沾沾自喜以为自己掌握了财富密码，却没有想到他做的任何事对于眼前这个女人来说都像是透明一样。
“不用那样看着我，好像我是魔鬼一样。”海莉淡淡扫过他的眼神就知道他在想什么，“你很好奇为什么我能猜到你在想什么？为什么我知道你的持仓多少？”
“华尔街没有秘密。”
“是，华尔街没有秘密。”
“我以为我是在和投资银行做生意，但是他们什么都告诉了你。”
“Gordon&Stein的高层不是傻子。”海莉被他的话逗笑，“你找他们对赌，他们难道不会怀疑你为什么会想要对赌地产市场？”
“他们没有那么聪明。”
“噢，这倒是事实。”海莉看了眼手上的指甲，“他们确实没有，但他们知道评估风险的事情要交给专业的团队来做，这样可以保证他们立于不败之地。”
“你认为房贷市场会崩塌吗，卡拉季奇女士。”
“我不对此作出评价，因为我并没有持有多少CDO，尽管有时候我也会在设计投资组合过程把抵押债券纳入，但这并不是我很喜欢投资的领域，崩塌或者不崩塌，对我来说都不影响什么。”
“可是你一直在帮助投资银行设计复杂的债券产品。”
“设计不代表自己持有，先生。”海莉用欣赏的目光看着眼前这个已经能算得上年轻的对冲基金创始人，“我满足客户的需求，无论他们向我索要什么，我都会尽可能满足他们。再者，我和华尔街绝大多数大型机构的负责人关系都非常不错，有时候，真的很难找理由拒绝我的朋友们。”
“这正是我想来见您的原因。”塞西尔谨慎地说道，“我想知道，您是否会为Gordon&Stein规避赔付的风险？”
海莉难得沉默了几秒。
塞西尔想要做空房地产，但他对赌的对象是Gordon&Stein，他此前那样自信，是因为相信在投资银行冗重的框架内，没有人会发现意识到他想要做什么。但Gordon&Stein显然不是一家普通的投资银行，AC加入后，卡拉季奇是否会为她的客户牟取利益，从而利用产品的复杂性将风险转嫁给对赌的他？
不能确定。
大名鼎鼎的极光资本以风险资产识别与管理而闻名，他们的团队很有可能察觉到当下债券市场的高风险。
“你很聪明。”海莉淡淡道，“不过你的担心是没有必要的，即便我的团队为Gordon&Stein转移风险，那个倒霉蛋也不会是你。”
塞西尔张了张嘴，没有出声。
他没敢问哪个倒霉蛋是谁。
但海莉主动告诉了他。
“市场上有很多保险公司愿意站在你的对立面，塞西尔先生，不费吹灰之力就能找到一家愿意卖出保单的公司，不过具体选择谁，是怀特加西亚抉择的，他找到了GSI（GlobalSecurityInsurance全球安信保险），并说服了他们。”海莉笑盈盈地道，“GSI认为他们能从开发做空房贷市场的衍生品中赚到至少5亿美元，其实对于他们来说，这笔交易的盈利并不算多，但他们依然愿意提供这份保单，我的团队完善了中间的内容。你看，你根本不用担心你此前提到的问题，因为即便GS那里拿不到钱，你还可以去找安信保险，那可是——”
“全球最大的保险集团。”塞西尔喃喃。
“没错。”海莉微笑。
“老板，我们要出发了。”伊丽莎白敲门提醒。
“好的。”海莉站起来，亲和且温柔地说道，“你应当没有疑惑了吧，塞西尔先生，那么，再见。”
【作者有话说】
对于次贷市场，海莉和之前《有钱》文中的主角莱伊的立场不一样，海莉不会参与太多交易，她持有cds只是一种对冲方式而已，她本身没有过多涉足次贷市场，就算有也只是作为中介商存在，莱伊也不会再出场。
